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高逸雅:中国债券纳入巴克莱指数 未来5年将引超

  “我们认为,中国债券市场将于2019年迎来爆发式增长。”3月23日,彭博有限合伙企业董事长高逸雅(Peter Grauer)在中国发展高层论坛2019年年会上表示, 中国债券市场在监管、市场准入、投资者需求和

  数据显示,中国债券市场规模达12万亿美元,是世界第三大债市,但全球投资者的参与度却仍然偏低。中国债券市场的外资持有比例约为3.4%,明显低于美国债券市场30%和澳大利亚债券市场约三分之二的外资持有比例。金融对外开放,中国债券市场是其中的重中之重。

  高逸雅表示,中国金融市场的开放为全球投资者带来了不容忽视的影响和长期的投资机会。随着改革持续深化、中国放宽市场准入,投资者寻求通过新的方式获得超额回报,2019年将是中国金融市场发展过程中至关重要的一年。“随着各项有助于提升中国债券对外国投资者吸引力的规则出台,吸引境外资本流入,这不仅有利于稳定人民币汇率,还能为借款企业提供资金支持。”

  高逸雅认为,一个可投资的债券市场的健全发展取决于四大要素:市场监管、市场准入、投资者需求以及业绩基准。

  从市场监管来看,高逸雅认为,中国的市场监管已经为国际投资者投资中国境内债券市场提供了基本的参与规则。

  2015年以来,中国制定了一系列向外资开放债券市场的监管指引。目前,已取消配额限制、对境外机构投资境内债券取得的债券利息收入暂免征税,并且开始允许国际信用评级机构在境内执业。“中国要充分发挥其发展潜力,还需在未来几年推出更多相关政策措施。包括改善中国的信用评级体系、提高企业信息披露水平、推出债券ETF等新的指数型产品,以及丰富对冲工具以管理汇率和利率风险。”

  第二大要素是市场准入和参与。此前,国际投资者进入中国债券市场存在若干障碍。目前,随着代理模式(CIBM Direct)和债券通等投资渠道的开通,这些障碍已基本消除。

  “自2019年1月起,合格境外机构投资者已能通过彭博终端,在这两项机制下直接投资中国银行间债券市场。”高逸雅表示,得益于开放举措,中国债券市场为投资者提供了不容忽视的投资机会,人民币资产在全球投资和配置中占比较低的情况正在迅速改变。

  而从投资者需求来看,中国债市的收益率具有吸引力和竞争力,同时与全球债券市场的相关性较低,这两点为投资者带来了更多分散投资的机会,从而拉动投资者需求。例如,中国10年期国债的收益率高于美国、德国和日本,其回报率也高于信用评级与中国相似的其他经济体。

  数据显示,2018年,中国境内债券的外资持有量增长了51%,达到1.72万亿元人民币。为了满足投资者需求,获取并理解相关重要数据,高逸雅表示,彭博创建了一整套行业领先的人民币债券分析工具,协助全球投资者追踪和分析中国债券市场。

  “为促进市场流动性,我们为银行提供了完善的系统,帮助银行进行做市报价和债券销售,这有望使国际投资者获得中国商业银行掌握的约30万亿元人民币的流动性。”高逸雅称。

  建立可投资债券市场的第四大要素是业绩基准。自2019年4月起,人民币计价的中国国债和政策性银行债券将被纳入彭博巴克莱全球综合指数,并将在20个月内分步完成。在被完全纳入这项全球指数后,以人民币计价的中国债券将成为继美元、欧元和日元之后的第四大计价货币债券。全球各大银行预计,伴随中国被纳入全球主流债券指数,中国将在未来五年吸引7000亿~8000亿美元的海外资金流入。

  高逸雅称,据彭博近期开展的一项调查,超过67%的亚洲市场参与者希望在2019年投资中国境内债券,而中国债券纳入全球指数是一个关键驱动因素。

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